完颜亮攻宋失败，不久宋高宗自觉身心交瘁，于绍兴三十二年（1162年）禅让帝位予养子宋孝宗。孝宗即位后想要有所作为，拒绝金世宗讲和，重用被贬谪的主战派大臣，并为岳飞平反，赐其谥号武穆。隆兴元年（1163年），宋孝宗以陈康伯为左相，以史浩为右相，以张浚为枢密使，都督建康、镇江、江州、池州和江阴的兵马，为北伐做好准备。

隆兴和议之后的地图

当时金国屯兵灵壁及虹县（今安徽泗县），准备南侵，张浚希望在其未发兵前先发制人，且主管殿前司李显忠和建康都统邵宏渊也希望北伐，向张浚进献进攻两城的策略。张浚上报孝宗后，孝宗命他迅速拿下灵壁、虹县两城。于是张浚集结八万精兵，遣李显忠、邵宏渊两路出师北伐，李显忠自濠州出发，直驱灵壁，邵宏渊自泗州进发，进击虹县。

战争最初对宋军十分有利，宋军攻下了灵壁、宿州等地，但李显忠与邵宏渊不和，张浚又统帅无方，当金兵攻打宿州时，邵宏渊没有出兵相救，使李显忠遭到大败，宿州失守，北伐也宣告失败。

南宋主和派大臣汤思退急于求和，示意金攻打两淮，于是金兵南下，攻破两淮，逼近长江防线。人情惊骇。宋孝宗复召因病辞去宰相的陈康伯，陈康伯抱病以进。稳住政局，金人暂退。经过朝中大臣激烈争论后，孝宗最后选择和议。

隆兴二年(1164年)，金兵果然大规模南下，迫近长江，宋廷最终决定与金重新议和，和约内容大体如下：

1. 南宋对金不再称臣，改称叔、侄关系；
   
2. 维持绍兴和议规定的疆界；
   
3. 宋每年给金的「岁贡」改称「岁币」，银绢从二十五万两、匹改为二十万两、匹；
   
4. 宋割商州(今陕西商县)、秦州(今甘肃天水)予金；
   
5. 金不再追回由金逃入宋的人员。
   

对于南宋来说，隆兴和议与绍兴和议一样，都是一种屈辱的不平等和议。

宋金双方保持了40年的和平关系。隆兴和议既成，宋廷就开始裁定内外大军的兵额。乾道元年（1165）七月，定殿前司兵额为7.3万人。二年正月，定马军司兵额为2.8万人（六年正月增至3万），步军司为2.1万人。后来，又陆续裁减各地兵员。到乾道末年，宋内外军总数为40余万，每年军费8000多万缗钱。

对于南宋来说，隆兴和议与绍兴和议一样，都是一种屈辱的不平等和议。隆兴和议签订之后，直到韩侂胄发动开禧北伐，宋金两国近四十年都没有发生战事。宋朝在宋孝宗治理之下，太平安乐，一改宋高宗朝贪污腐败的局面，史称乾淳之治；金朝也在金世宗用人唯贤、与民休息下达到盛世，金世宗因此被后人称为“小尧舜”。这一时期中华文明得到极大的提升和发展。^[2]

隆兴议和是基于一种新的政治地缘的实力平衡，金朝的让步在于内部的不稳定，而宋朝的妥协则在于战场上的不争气。离开这点，空谈议和是否平等或者屈辱与否，都是意义不大的。

隆兴和议后，宋金关系再度恢复正常，直到开禧北伐才试图再次打破这种地缘政治的均衡状态。